Yellow flags from the November jobs report
- 作者：New Deal democrat 大多数关于周五发布的 11 月就业报告的评论都是正面的。相比之下，我的总结（我计算了最后两份报告的平均值以考虑飓风的冲击）要谨慎得多，其他几位我尊敬的评论员（如 Ernie Tedeschi）的看法也是如此。在这篇文章中，我将更详细地探讨为什么我认为现在对就业发出黄色警告是明智之举。让我们从总数开始。几个月来，我和许多其他人都写道，家庭调查（下图中红色部分）的趋势显然是衰退的——但可能由于没有考虑到疫情后移民激增导致的新就业人数激增而偏向下行。从同比百分比来看，家庭调查三个月内第二次录得就业岗位净减少。与此同时，机构调查（蓝色）则更为积极，显示每个
Weekly Indicators for December 2 - 6 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。本周数据波动很大，这在很大程度上受到了感恩节的影响。短期领先数据和同步数据的基调仍然积极。许多长期领先数据的负面性正变得越来越成问题。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两便士作为午餐费，以帮助您计算和组织它。
November jobs report: the expected monthly rebound masks deeper declining trends
- 作者：新政民主党要理解本月的就业报告，我们先从上个月的开始，当时我写道：“这份报告中有一些真正疲软的迹象，似乎与飓风无关。但米尔顿飓风和罢工都产生了影响，所以对这份报告要持怀疑态度。”因此，包括我在内的每个人都预计本月会出现大幅反弹，而我们也确实看到了反弹。不过，正如我将在下面介绍的那样，将两个月的平均数据放在一起以更好地了解趋势尤为重要。以下是我深入的总结。头条新闻：新增就业岗位 227,000 个。私营部门就业岗位增加 194,000 个。政府就业岗位增加 33,000 个。两个月的平均数据增加了 131,500 个。上个月的下调模式在本月发生了逆转。9 月上调了 32,000 个，
Jobless claims: neutral - with an extra grain of salt
- 作者：New Deal democrat正如我上周末在“每周指标”更新中提醒的那样，我们已经进入了一年中的那个时期，假期季节性意味着对一切都持怀疑态度。例如，今年的感恩节比去年晚了将近整整一周。考虑到这一点，今年感恩节当周的首次申请失业救济人数增加了 9,000 人，达到 224,000 人。四周移动平均值增加了 750 人，达到 218,250 人。持续申请失业救济人数通常会滞后一周，下降了 -25,000 人，至 187.1 万人：与往常一样，同比变化对于预测目的更为重要。因此，首次申请失业救济人数增长了 3.7%，四周平均值增长了 0.3%，持续申请失业救济人数增长了 2.9%：从表
- 作者：新政民主党由于服务业约占经济的 3/4，我现在非常关注 ISM 制造业和服务业指数的经济加权平均值。自中国与美国恢复正常贸易地位以来，仅凭制造业的下滑根本不足以预测经济衰退 - 过去两年情况也是如此。今天上午，ISM 非制造业（即服务业）指数再次为正值，为 52.1，而更领先的新订单子指数为 53.7。它们的三个月加权平均值分别为 54.3 和 56.8。由于制造业指数的三个月平均值为 47.4，新订单分项的三个月平均值为 47.9，这意味着总指数的经济加权三个月平均值为 52.6，新订单分项的三个月平均值为 54.6。这意味着未来几个月经济远不会陷入衰退，因为服务业将继续推动经济向
JOLTS report for October: continuing trend of deceleration has begun to pose a problem
- 作者：New Deal democratJOLTS 调查比就业报告中的总体就业数字更全面地分析了月度就业市场。它也是首次申请失业救济人数和失业率的轻微领先指标；也是预测工资增长的指标。与许多其他与就业有关的统计数据一样，JOLTS 系列多年来一直在减速。现在的问题是，它们是趋于平稳还是继续减速，最终导致净就业创造量彻底下降。10 月份的数据好坏参半。职位空缺的软统计数据以及辞职和裁员和开除的硬数据均为正值，而实际雇用人数则有所下降。下图将上面的系列（预计辞职人数）标准化为疫情爆发前的 100：实际雇用人数和辞职人数分别比疫情前的水平略低或略低（比一年前略高或略低）。职位空缺数量仍然较高，但
ISM manufacturing remains weak, while construction spending continues to power along
- 作者：New Deal democrat与往常一样，本月的数据以 ISM 制造业指数开始，建筑支出则延迟一个月。由于制造业对经济的重要性正在降低，并且在 2015-16 年和 2022 年都处于深度收缩状态，但没有发生任何衰退，因此我现在使用制造业和非制造业指数的经济加权三个月平均值进行预测，权重分别为 25% 和 75%。提醒一下，任何低于 50 的数字都意味着收缩。11 月，总指数和更领先的新订单分指数都有所改善。前者上涨 1.9 至 48.4，而后者上涨 3.3 至扩张至 50.4。包括 11 月在内，以下是过去六个月的总体（左栏）和新订单（右栏）数字：6 月 48.5。49.37
Weekly Indicators for November 26 - 30 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。今年的感恩节是在 11 月的第四周，而去年是第三周，这意味着季节性因素在过去一周（未来一周也将如此）对许多同比周比较产生了严重影响。但总体情况保持不变：短期和同步条件普遍向好，长期背景测量结果参差不齐。像往常一样，点击阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我为您整理好这一切。
- 作者：新政民主党让我通过快速浏览周三公布的个人收入和支出数据来结束本周的追赶。我在其他地方看到的“重大”结论是通胀回升，这可能会使美联储的任务复杂化。但我认为这没什么大不了的。当月价格指数上涨 0.2%，主要是由于服务价格上涨 0.4%，而商品价格指数下跌 -0.1%：正如您所见，虽然这是几个月前的加速，但在过去两年中几乎没有出过问题。同比增长 2.3% 与 8 月份自疫情以来的最低水平持平（下图中的蓝色）：正如您所见，以指数衡量的商品通胀仍然低迷；与疫情前相比，服务业通胀仍然有些“热”。最重要的是，这只是一个月的增长。如果这种趋势持续增加一两个月，我会更加担心，但目前这可能只是噪音。除此
It’s not just corporate profits, the long leading housing sector is also under pressure
- 作者：New Deal democrat我怀疑飓风和抵押贷款利率在一定程度上扭曲了 10 月份的所有住房报告。上周，我注意到现有房屋销售“虽然销售量保持在一定范围内，但价格上涨，库存积累速度下降。”昨天的新房和复购房销售报告中出现了类似的情况。就新房而言，销售量急剧下降，而库存急剧增加。新房和复购房的价格上涨都在加速 - 但这可能是未解决的季节性因素在起作用。像往常一样，我首先要说明一个重要的警告，即新房销售数据非常嘈杂且经过大量修改。解决了这个问题之后，接下来要考虑的是抵押贷款利率已经回升至接近 7%：虽然从 6% 增加到 7% 似乎并不多，但这会使必要的每月还款额增加约 10%，这足以
The long leading indicator of corporate profit growth stalled in Q3
- 作者：New Deal democrat本周迄今为止发布的最重要的经济新闻或许是今天上午发布的第三季度企业利润更新。虽然利润持续超过工资和薪金对社会来说不是一件好事，但利润下降对经济来说几乎总是不是一件好事。这是因为当利润下降时，管理层首先想到的事情之一就是不招聘，甚至不裁员。而今天上午发布的企业利润新闻是负面的。即使没有调整第三季度的通货膨胀或成本，税后利润也保持不变（下图深蓝色）。由于单位劳动力成本在本季度（浅蓝色）增加了 0.8%，在调整劳动力成本后（未显示），企业利润下降：当然只有一个季度，按同比计算（未显示），利润增长了 9.6%，而单位劳动力成本增长了 3.8%。这与华尔街报告
Jobless claims continue to signal moderate expansion
- 作者：New Deal democrat让我开始用失业救济申请更新本周的数据。首次申请失业救济人数再次下降 -2,000 人，至 213,000 人，为去年 5 月以来的最低水平。四周移动平均值下降 -1,250 人，至 217,000 人，同样为六个月以来的最低水平。持续申请失业救济人数通常滞后一周，增加 9,000 人，至 190.7 万人：与一周前一样，持续申请失业救济人数的增加主要是由于北卡罗来纳州飓风的滞后效应。在更重要的同比基础上，首次申请失业救济人数保持不变。四周移动平均值下降 -0.2%。持续申请失业救济人数上升 5.2%：这些都表明经济没有任何特别疲软的迹象。展望下周的就
- 作者：New Deal democrat我本周正在旅行，所以发布的内容很少。昨天没有重要的经济新闻。我将在今晚或明天查看今天发布的有关房价和新房销售的数据，明天感恩节前将有大量数据。从明天早上到周五的某个时间点，我将查看第三季度 GDP 报告第二部分中的失业救济申请、个人收入和支出以及企业利润。与此同时，向所有读者致以最良好的祝愿，希望你们享受这个假期。
Weekly Indicators for November 18 - 22 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。随着飓风引发的疲软过去，短期预测已改善为非常积极的预测。与此同时，虽然一些系列已经将同步预测拉低至中性状态。重要的是，消费者支出仍然保持强劲。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我一点午餐钱，以奖励我为您收集和组织数据的努力。
October existing home sales: a pause, or possibly reversal, in the rebalancing trend
- 作者：New Deal democrat昨天的现房销售报告显示，至少一个月内，之前价格上涨放缓、库存增加的趋势出现了暂停甚至逆转。虽然现房销售对经济的重要性远不及新房销售，但购房者必须拿出更多的储蓄，每月的抵押贷款还款额也增加了，他们在其他消费品和服务上的支出就越少。因此，这种暂停或逆转并不好，尽管这可能只是一个月的噪音。近两年来，现房销售一直保持在 385 万至 410 万套的年化水平。昨天发布的 10 月份报告显示，这种情况仍在继续，年化销售量为 396 万套：但过去几个月价格同比变化的放缓趋势有所逆转，现有住房中位数价格同比增长 4.0%（下图显示未经季节性调整的数据）：同比来看，由
Initial claims are positive, while hurricane-adjusted continued claims are neutral
- 作者：New Deal democrat本周的失业救济申请反映的情况比平时稍微复杂一些，因为飓风的影响已经从初请失业金人数及其四周平均值中消失，但可能会影响持续申请失业金人数，也可能对下一份就业报告中的失业率产生负面影响。数字方面：初请失业金人数下降 -6,000 人至 213,000 人，为 4 月份以来的最低水平。四周移动平均值下降 -3,750 人至 217,750 人，为 5 月初以来的最低水平。在典型的一周滞后情况下，持续申请失业金人数增加 36,000 人至 190.8 万人，为 2021 年 11 月以来的最高水平：与往常一样，同比数字对于预测目的更为重要，初请失业金人数保持
What to look for if housing construction does forecast a recession
- 作者：New Deal democrat今天没有数据，但由于本周主要是房地产周，让我来谈谈我在昨天帖子结尾讨论的一个话题；即，如果房地产确实预示着即将到来的衰退，那么我们接下来应该对该行业有何期待？长话短说，我们最终需要关注建筑业就业。简要介绍一下背景，我不会费心重新发布图表，但住房数据中最主要的方面是抵押贷款利率。之后最主要的是新屋销售（非常嘈杂）和许可，其中单户住宅许可的噪声最小。许可、开工和销售都引领价格。而且，从昨天重新发布的内容来看，许可大幅引领在建住房单位：许可还引领经总体通胀调整后的住宅建筑支出：现在让我们将正在建设的住房单位与经通胀调整后的住宅建筑支出进行比较。在下图中，我
- 作者：New Deal democrat 由于飓风海伦和米尔顿，10 月份的住房数据与 9 月份一样，需要加星号。由于这两次飓风的影响都发生在南部人口普查地区，因此在下面的分析中，我还将讨论不包括该地区的数字。修订后，最领先的指标是住房许可证 (下图中的金色)，减少了 -9,000 套，至 141.6 万套。如果不包括南部人口普查地区，许可证增加了 5,000 套。单户住宅许可证 (红色) 同样领先，几乎没有任何变动，增加了 5,000 套，至 968,000 套，修订幅度为 4 月份以来的最高水平。如果不包括南部，这些数字将保持不变。住房开工 (蓝色) 往往比许可证发布时间晚一两个月，而
